Ông Nguyễn Đức Hùng Linh

Từ ngày 11/8/2015, NHTW Trung Quốc bất ngờ phá giá đồng NDT 3 lần liên tiếp và sau đó là những xáo động mạnh trên thị trường tài chính, tiền tệ toàn cầu. Việt Nam cũng đang nằm trong vòng xoáy xáo trộn đó mà biểu hiện rõ nhất là ở thị trường ngoại hối. 

Sau 2 lần điều chỉnh, tỷ giá ngoại tệ trên thị trường vẫn còn rất nóng dù thông điệp của NHNN đưa ra đã rõ ràng, đó là không tiếp tục điều chỉnh tỷ giá trong năm 2015. 

Những ngày qua, điều mà thị trường lo lắng nhất là vấn đề Trung Quốc và nguy cơ xảy ra khủng hoảng tài chính tại các quốc gia mới nổi sau khi phá giá đồng nội tệ. 

Để có một cái nhìn toàn diện hơn về tác động của việc phá giá nhân dân tệ, ông Nguyễn Đức Hùng Linh, Giám đốc Phân tích & Tư vấn đầu tư Khách hàng Cá nhân, Khối Dịch vụ Chứng khoán, Công ty CP Chứng khoán Sài Gòn đã có bài viết đánh giá sự việc này trên 5 góc độ để lưu ý nhà đầu tư không nên bi quan và hành động một cách bày đàn, gây ra thiệt hại không đáng có.

Vinanet xin trích nguyên văn bài viết của ông Nguyễn Đức Hùng Linh dưới đây:

Chúng tôi thấy rằng mặc dù rủi ro có tăng nhưng cũng có những lý do để không nên quá lo ngại, dưới đây là 5 lý do mà chúng tôi thấy cần phải lưu ý:

1. Tăng trưởng kinh tế toàn cầu hiện tại đang trông chờ vào 3 khu vực kinh tế phát triển là Mỹ, Eurozone và Nhật Bản, nơi mà các chỉ số kinh tế vẫn đang cho thấy sự hồi phục. Dự báo tăng trưởng kinh tế của Mỹ trong năm 2015 là 2.3% và tăng lên 2.% vào năm 2016. Nhật Bản nhờ chính sách tiền tệ nới lỏng sẽ có tăng trưởng dương trong năm 2015 và sau đó tăng lên 1.4% vào 2016. 

Đồng USD lên giá có gây khó khăn trước mắt cho một số ngành công nghiệp, tuy nhiên xét tổng thể các nước này đều đang hưởng lợi lớn từ giá dầu giảm. Kinh tế của 3 khu vực này sẽ là đầu tầu kéo nền kinh tế toàn cầu đi lên dù kinh tế Trung Quốc đi chậm lại. 

2. Mối lo ngại về việc chứng khoán Trung Quốc sụt giảm làm ảnh hưởng đến kinh tế Trung Quốc là hơi quá mức. TTCK chỉ đóng một vai trỏ nhỏ trong nền kinh tế Trung Quốc vốn dựa chủ yếu vào tín dụng và người Trung Quốc chỉ giữ 7% tài sản ở dạng đầu tư cổ phiếu. Cho dù đã giảm sâu, mức định giá của Shanghai Composite Index vẫn còn ở mức PE 15, tức là 50% cao hơn so với thời gian trước khi tăng nóng. TTCK Trung Quốc vẫn còn có thể giảm tiếp nhưng nhìn dài hạn thì họ vẫn có mức tăng tương đối trong 1 năm.  

Trong khi PE TTCK Việt Nam là 10,3 thì TTCK Trung Quốc sau khi giảm mạnh vẫn ở mức 15,1 lần

3. Dư địa cho Chính phủ Trung Quốc để kích thích kinh tế nhằm tránh hạ cánh cứng còn nhiều. Ngày 25/8, NHTW Trung Quốc đã giảm lãi suất 0.25% và giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc 0.5% xuống 18%. Đây là lần đầu tiên NHTW Trung Quốc sử dụng đồng thời 2 công cụ tiền tệ chính nhằm vực dậy niềm tin của giới đầu tư.

 Với lãi suất huy động 1.7% và tỷ lệ dự trữ bắt buộc ở 18%, NHTW còn có thể tiếp tục nới lỏng khi cần thiết. Để có được dư địa lớn như vậy cũng phải thấy rằng kinh tế và tiềm lực của Trung Quốc là rất lớn nhờ có một quãng thời gian dài tăng trưởng cao. 

 

4. Với nền kinh tế Trung Quốc tăng trưởng chậm lại, giá cả hàng hóa đang giảm sâu. Điều này ảnh hưởng đến kinh tế các nước xuất khẩu nguyên liệu như Indonesia hay Australia. Giá dầu giảm mạnh cũng sẽ ảnh hưởng đến các quốc giá xuất khẩu dầu, đặc biệt là Nga.

 Tuy nhiên nhìn ở góc độ toàn cầu thì giá hàng hóa giảm đang mang lại lợi ích tích cực khi làm giảm chi phí sản xuất, tăng tiêu dùng nội địa. Giá hàng hóa giảm đã tạo ra khoảng trống để NHTW các nước để nới lỏng tiền tệ, kích thích kinh tế hay điều chỉnh tỷ giá mà không làm tăng lạm phát. 

5. Mặc dù thời gian qua đồng nội tệ của nhiều nước đã giảm so với USD tuy nhiên rủi ro khủng hoảng tài chính liên quan đến mất khả năng trả nợ nước ngoài ở các nước cũng không phải quá lớn. Nguyên nhân chính là tỷ lệ nợ nước ngoài ở thời điểm này thấp hơn đáng kể so với thời điểm diễn ra khủng hoảng tài chính thập kỷ 80’ và 90’.

Việc giảm giá đồng nội tệ ở các nước đã diễn ra trong một thời gian dài và những biến động trong 1 tháng qua cũng chỉ là một phần nhỏ trong biến động tỷ giá, tuy nhiên điều này đã không tạo ra biến cố đáng kể nào liên quan đến gánh nặng nợ nước ngoài. 

 

Trên đây là 5 lý do mà chúng tôi cho rằng cần lưu ý để không trở nên bi quan và hành động một cách bày đàn, gây ra thiệt hại không đáng có.

Cũng trong ngày hôm qua, Thủ tướng Trung Quốc đã tuyên bố sẽ không  tiếp tục phá giá đồng NDT và duy trì tỷ giá NDT một cách ổn định. Khi đồng NDT được giữ ổn định, các đồng tiền trong khu vực như đồng VND sẽ không còn chịu áp lực điều chỉnh mạnh từ bên ngoài. 

So với thời điểm cách đây 1 tháng, đồng VND hiện tại còn bị mất giá nhiều hơn so với đồng NDT, thể hiện sự phản ứng có phần thái quá của thị trường trong nước. 

 

(Theo Trung tâm thông tin CN& TM Bộ Công Thương)